中期逻辑：全球铜精矿供应未来5年刚性增量比较小，而弹性增量主要根据价格，而精炼产能虽然投放较多，但是受限于铜精矿供应，实际供应增量不足以使得铜价格再度下跌，因此中期铜价格筑底预期明显。

  短期逻辑：在中国新增冶炼产能未投放之前，现货市场仍然以偏紧为主，另外，由于国外精炼铜产能的干扰，中国周边精炼铜短期供应依然偏紧，目前欧洲冶炼厂恢复，但智利冶炼厂环保升级，周边市场依然偏紧。不过，中国精炼铜供应相对宽松，但当前冶炼产能仍然未能达到高峰，或难以弥补国外精炼产能的干扰;短期铜价格仍然具有比较强的抗跌能力，但是铜精矿加工费达成之后，中国冶炼产能释放的预期会有所加快，因此，这限制冶炼产能干扰对铜价格的影响。 总体上，铜价格近强远弱。

  4日，现货市场升贴水较上个交易日有所好转，但品牌之间表现分化加剧，好铜因货源紧张，升水继续坚挺，但是平水铜则升水难以提升，湿法铜甚至贴水扩大，整体上铜现货市场因下游采购有限而分化加剧。

  上期所仓单4日继续有所回升，现货市场整体仍然升水，仓单缺乏吸引力，但是市场交投主要以好铜为主，平水铜等成交偏差，现货市场走货能力不够，以及交割临近，仍然吸引仓单的增加。

  4日，进口仍然维持较大幅度的亏损，洋山升水溢价持平，但当前进口亏损幅度仍然有利于出口，洋山市场升水继续受到压制。

  4日，LME库存延续下降，总库存已经降低至13万吨，不过尽管仓库存储下降，但是LME现货铜升水则转弱，主要是保税区升水受到中国出口的压制，若LME现货升水提升，则保税区货源容易向LME转进。另外，由于智利冶炼厂将环保升级，国外市场现货状态并未改变，因此LME库存预期仍以下降为主。

  综合情况去看，在中国新增冶炼产能未投放之前，现货市场仍然以偏紧为主，另外，由于国外精炼铜产能的干扰，中国周边精炼铜短期供应依然偏紧，目前欧洲冶炼厂恢复，但智利冶炼厂环保升级，周边市场依然偏紧。不过，中国精炼铜供应相对宽松，但当前冶炼产能仍然未能达到高峰，或难以弥补国外精炼产能的干扰;短期铜价格仍然具有比较强的抗跌能力，但是铜精矿加工费达成之后，中国冶炼产能释放的预期会有所加快，因此，这限制冶炼产能干扰对铜价格的影响。 总体上，铜价格近强远弱。

  隔夜沪铜大幅走软，人民币走强，也令外盘表现强于内盘。中美贸易战在 G20 峰会上暂时熄火后，市场对后续能否达成全面解决方案表示谨慎。回到铜市，全球库存仍然呈现下降趋势，昨日 LME 铜库存减少 4025 吨至 130175 吨，但升水回落至 3.5 美元/吨。国内方面，12 月空调行业排产同比由负转增，下游需求有转暖迹象，但整体仍然偏弱。而且现货维持升水走高，报 100-240 元/吨，下游入市采购不积极。总的来看，中美贸易暂时休战对铜价提振弱化，市场重归谨慎，预计铜价偏弱震荡。

  湖南：1#废铜价格44200-44600元/吨，对比前一交易日价格跌300元 ， 二号铜价格40400-40700元/吨，对比前一交易日价格跌300元 ， 破碎黄铜价格32400-32600元/吨，对比前一交易日价格跌200元 ， 黄杂铜价格25200-25400元/吨，对比前一交易日价格跌200元 ， 紫铜砖价格41500-41700元/吨，对比前一交易日价格跌300元 ， 1#光亮铜线元/吨，对比前一交易日价格跌300元。

  安徽：二号铜价格40300-40700元/吨，对比前一交易日价格跌300元 ， 1#废铜价格44200-44400元/吨，对比前一交易日价格跌300元 ， 黄杂铜价格25200-25400元/吨，对比前一交易日价格跌200元 ， 破碎黄铜价格32400-32600元/吨，对比前一交易日价格跌200元 ， 1#光亮铜线元/吨，对比前一交易日价格跌300元。

  山西：1#废铜价格44300-44500元/吨，对比前一交易日价格跌300元 ， 二号铜价格40500-40800元/吨，对比前一交易日价格跌300元 ， 黄杂铜价格25300-25500元/吨，对比前一交易日价格跌200元 ， 破碎黄铜价格32500-32700元/吨，对比前一交易日价格跌200元 ， 1#光亮铜线元/吨，对比前一交易日价格跌300元。

  黑龙江：1#废铜价格44500-44700元/吨，对比前一交易日价格跌300元 ， 二号铜价格40500-40900元/吨，对比前一交易日价格跌300元 ， 破碎黄铜价格32500-32700元/吨，对比前一交易日价格跌200元 ， 黄杂铜价格25100-25300元/吨，对比前一交易日价格跌200元 ， 1#光亮铜线元/吨，对比前一交易日价格跌300元。

  广西：二号铜价格40600-40900元/吨，对比前一交易日价格跌300元 ， 1#废铜价格44200-44500元/吨，对比前一交易日价格跌300元 ， 黄杂铜价格25300-25500元/吨，对比前一交易日价格跌200元 ， 破碎黄铜价格32500-32700元/吨，对比前一交易日价格跌200元 ， 1#光亮铜线元/吨，对比前一交易日价格跌300元。

  云南：1#废铜价格44100-44500元/吨，对比前一交易日价格跌300元 ， 二号铜价格40500-40600元/吨，对比前一交易日价格跌300元 ， 马达铜价格40100-40400元/吨，对比前一交易日价格跌300元 ， 黄杂铜价格25300-25500元/吨，对比前一交易日价格跌200元 ， 破碎黄铜价格32500-32700元/吨，对比前一交易日价格跌200元 ， 1#光亮铜线元/吨，对比前一交易日价格跌300元。

  贵州：二号铜价格40600-40700元/吨，对比前一交易日价格跌300元 ， 1#废铜价格44000-44200元/吨，对比前一交易日价格跌300元 ， 马达铜价格40300-40600元/吨，对比前一交易日价格跌300元 ， 破碎黄铜价格32400-32600元/吨，对比前一交易日价格跌200元 ， 黄杂铜价格25200-25400元/吨，对比前一交易日价格跌200元 ， 1#光亮铜线元/吨，对比前一交易日价格跌300元。

  辽宁：二号铜价格40500-40800元/吨，对比前一交易日价格跌300元 ， 1#废铜价格44300-44500元/吨，对比前一交易日价格跌300元 ， 破碎黄铜价格32400-32600元/吨，对比前一交易日价格跌200元 ， 黄杂铜价格25100-25300元/吨，对比前一交易日价格跌200元 ， 1#光亮铜线元/吨，对比前一交易日价格跌300元。

  陕西：1#废铜价格44300-44500元/吨，对比前一交易日价格跌300元 ， 二号铜价格40600-40900元/吨，对比前一交易日价格跌300元 ， 黄杂铜价格25300-25500元/吨，对比前一交易日价格跌200元 ， 破碎黄铜价格32400-32600元/吨，对比前一交易日价格跌200元 ， 1#光亮铜线元/吨，对比前一交易日价格跌300元。

  吉林：1#废铜价格44200-44400元/吨，对比前一交易日价格跌300元 ， 二号铜价格40500-40800元/吨，对比前一交易日价格跌300元 ， 破碎黄铜价格32500-32700元/吨，对比前一交易日价格跌200元 ， 黄杂铜价格25400-25600元/吨，对比前一交易日价格跌200元 ， 1#光亮铜线元/吨，对比前一交易日价格跌300元。

  截至今天下午收盘，上期所沪铜期货价格全数收跌，沪铜指数收报价49369，下跌1.10%;沪铜1902合约价格报收49350元/吨，较上一交易日下跌600元/吨;沪铜主力1901合约价格报收49390元/吨，较上一交易日下跌540元/吨。

  5分钟走势图上，截止今日下午收盘，沪铜主力1901合约价格的范围震荡走势，布林带中轨走势趋渐平缓，DIFF、DEA零轴下方形成金叉，红柱扩张，沪铜主力短期或将延续区间震荡走势。