中期逻辑：全球铜精矿供应未来5年刚性增量比较小，而弹性增量主要根据价格，而精炼产能虽然投放较多，但是受限于铜精矿供应，实际供应增量不足以使得铜价格再度下跌，因此中期铜价格筑底预期明显。

  短期逻辑：产业链方面，在中国新增冶炼产能未投放之前，现货市场仍然以偏紧为主，另外，由于国外精炼铜产能的干扰，中国周边精炼铜短期供应依然偏紧;另外，随着智利铜冶炼企业环保升级停产的兑现，现货基本面到达高峰;但未来展望来看，印度冶炼厂恢复已经扫除法律障碍，国内中铝东南等冶炼厂已经逐步进入达产通道，因此，铜价格短期预期偏空。另外，央行降准，但并非政策转变，因此，受此影响，现货抵押融资预估进一步的便利，因此，有利于期限套利，铜近强远弱格局或进一步的巩固。

  现货市场方面，当周现货市场升水较节前有所好转，根本原因在于，节后一周交易时间比较短，下游企业普遍补充库存，加上铜价格回落，刺激企业现货采购，提升升水;另外一方面，现货库存继续下降，以及1901合约进入交割月，现货升水受到提振。

  上期所库存上周下降0.98万吨，总量至10.89万吨附近，周度仓单延续下降。

  进口方面，上周，精炼铜现货进口转为小幅盈利，进口窗口打开，洋山铜升水受到提振，连续上调。

  LME库存回升225吨，回升集中亚洲仓库，美洲市场方面， COMEX库存继续下降，因此，综合情况去看，LME仓库存储下降的格局依然未变。

  铜精矿方面，SMM干净矿现货TC报90-94美元/吨，环比上周持平，基本和冶炼企业采购底线日，中国人民银行官方网站发布了重要的公告称，为进一步支持实体经济发展，优化流动性结构，降低融资成本，中国人民银行决定下调金融机构存款准备金率1个百分点，其中，2019年1月15日和1月25日分别下调0.5个百分点。中国人民银行有关负责这个的人说：降准置换中期借贷便利 支持实体经济发展，此次降准将释放资金约1.5万亿元，净释放长期资金约8000亿元。另外，此次降准仍属于定向调控，并非大水漫灌，稳健的货币政策取向没有改变。

  综合情况去看，产业链方面，在中国新增冶炼产能未投放之前，现货市场仍然以偏紧为主，另外，由于国外精炼铜产能的干扰，中国周边精炼铜短期供应依然偏紧;另外，随着智利铜冶炼企业环保升级停产的兑现，现货基本面到达高峰;但未来展望来看，印度冶炼厂恢复已经扫除法律障碍，国内中铝东南等冶炼厂已经逐步进入达产通道，因此，铜价格短期预期偏空。另外，央行降准，但并非政策转变，因此，受此影响，现货抵押融资预估进一步的便利，因此，有利于期限套利，铜近强远弱格局或进一步的巩固。

  12 月铜价在震荡中重心下移。尽管中美在 G20 峰会达成暂缓增加新关税的协议，但华为 CFO 被抓令市场对中美贸易关系缓和持怀疑态度。中国经济下压力增大，11 月工业企业利润同比降 1.8%，三年来首次负增长。尽管中国提进一步减费降税，但市场对全球及中国经济下行预期较为一致，对需求放缓担忧仍拖累铜价走软。回到铜市，印度此前关停的年产四十万吨冶炼厂有望重新再启动，且 2019 年中国新增冶炼产能超过 70 万吨，市场预期 2019 年精铜供应充足。中国下游消费较 11 月有所改善，但仍不算强劲。1-11 月全国电网工程投资完成额511 亿元，累计同比下降 3.2%，降幅在下半年以来持续收窄。12 月家电企业产环比大幅回升，同比由负转正，但增长幅度不大。全球显性库存继续走低，主要受废铜替代弱化影响，且不排除在铜价走低后显性库存隐性化的可能。

  中美欧 12 月制造业 PMI 均出现明显下滑，全球经济放缓，风险资产波动加大，仍将拖累铜价走软。但市场对全球经济放缓已有预期，且多次在铜价中做出一定的反应，预计 1 月市场将关注重心逐渐转移至中美贸易磋商进展。目前国内现货供应偏紧，但随着进口窗口打开，1 月进口货源增多，或将增加供应，且春节临近部分下游企业会提前放假，需求下降，库存或将回升。总的来看，预计 1 月份铜价重心小幅下移。

  云南：1#废铜价格42900-43300元/吨，对比前一交易日价格涨700元。

  安徽：二号铜价格39100-39500元/吨，对比前一交易日价格涨700元。

  黑龙江：1#废铜价格43300-43500元/吨，对比前一交易日价格涨700元。

  广西：二号铜价格39400-39700元/吨，对比前一交易日价跌涨700元。

  陕西：1#废铜价格43100-43300元/吨，对比前一交易日价格涨700元。

  山西：二号铜价格39300-39600元/吨，对比前一交易日价格涨700元。

  湖北：马达铜价格39100-39400元/吨，对比前一交易日价格涨700元。

  湖南：二号铜价格39200-39500元/吨，对比前一交易日价格涨700元。

  四川：1#废铜价格42900-43100元/吨，对比前一交易日价格涨700元。

  贵州：1# 铜价格42800-43000元/吨，对比前一交易日价格涨700元。

  截至今天下午收盘，上期所沪铜期货价格全数收涨，沪铜指数收报价47446，上涨1.39%;沪铜1904合约价格报收47450元/吨，较上一交易日上涨640元/吨;沪铜主力1903合约价格报收47430元/吨，较上一交易日上涨670元/吨。

  5分钟走势图上，截止今日下午收盘，沪铜主力1903合约价格震荡上行，布林带中轨走势稳步上行，DIFF、DEA零轴上方形成死叉，红柱转绿柱，沪铜主力短期或将延续震荡上行趋势。