震荡走势，收于69090元/吨，涨30元/吨，涨幅0.04%。沪铜指数减仓1453手至40.59万手。

  2、现货：上周下游企业集中生产备库后，本周需求明显走弱，采购多以长单运转与消化前期预定的现货为主，当日市场成交冷清，现货升贴水下滑，预计今日升水仍将回落。

  1、据外电12月24日消息，铜需求仍是衡量经济活动的一个关键参数，因此是金融市场上最重要的大宗商品之一。印度国内经济印度斯坦铜业有限公司(Hindustan Copper Ltd)的股价在2023年几乎翻一番，Hindalco Industries等铜精炼商的股价在此期间上涨逾20%。

  2、2023年11月中国进口阳极8.42万吨，环比增加1.09%，同比减少7.98%；2023年1-11月累计进口阳极铜95.11万吨，累计同比减少12.07%。

  1单边：最近铜价走势较为强劲，主逻辑在于美联储降息预期和铜基本面的强劲。1、美国核心PCE物价指数没有到达预期，市场继续交易明年三月降息。2、铜矿开始变紧张，继巴拿马铜矿停产以后，英美资源也下调了明后两年产量预期，市场出现恐慌性情绪，现货TC跳水至67.49美元/吨，明年铜矿出现紧缺的预期强，精铜过剩预期也被削弱。2、全球铜显性库存仅剩24.1万吨，昨日SMM社会仓库存储下降0.62万吨，目前库存处于历史低位。除了铜本身基本面好以外，巴拿马运河和苏伊式运河的问题干扰了铜运输。预计铜价近期处于易涨难跌状态，伦铜关注8600美元/吨阻力，冲破8600后，将向8800美元/吨运行。

  1、期货市场：铝价下跌跌去因氧化铝事件的涨幅后，陷入窄幅震荡的走势，AL2402跌105元至19110元/吨（与昨日收盘价齐平），沪铝指数增仓780手至48.25万手；

  2、现货市场：周一现货市场维持疲软，现货对01合约贴水，实际成交价同样对SMM现货价贴水，无锡贴30，佛山贴40，长单月底当月票表现尚可，但是预计后面几日现货市场或将继续转冷，预计这样的一种情况会持续至12月底，年底封账结束后。

  3、能源成本方面：需求走弱，价格略有下调，5500CV，950元/吨（0）；5000CV，845元/吨（-5）；4500CV，728元/吨（-4）

  1、【2024年万亿级地方债蓄势待发提前批额度有望本周下达】随着今年超9万亿元地方政府债券发行接近尾声，为了稳经济补短板，部分省份慢慢的开始准备2024年发债工作。根据中国债券信息网数据，近期江苏、河北、山西、海南等地已经披露2024年一季度地方政府债券发行计划，预计在一季度发债规模超过2200亿元。安徽、甘肃、宁夏等地组建了2024~2026年当地政府债券承销团，为明年发债做准备。此前财政部明确了今年将提前下达2024年部分新增地方政府债务额度。市场普遍预计这一规模将超过2万亿元。(第一财经)

  2、青海省能源局12月22日印发的《关于启动抗震救灾电力保供负荷管理应急措施的通知》中，青海电网12.18积石山地震抗震救灾电力保供应急负荷调控方案显示，涉及当地电解铝厂应急调度负荷在10%左右，大概映像28万吨的运行产能，据Mysteel12月25日了解，当地电解铝厂暂未降负荷。

  3、周一MS社会库存增加0.3万吨至41.4万吨，铝棒库存增加0.3万吨至8.4万吨。

  1、单边：上周末价格因几内亚矿石担忧和铝锭库存的低位价格持续上涨，但是经过周末市场情绪的平缓，氧化铝价格大大回落，铝锭社会库存也止跌企稳，市场情绪回落，铝价抹去因氧化铝涨价带来的涨幅，后市市场预计进入供需两弱的阶段，预计铝价或将维持区间震荡，暂时建议观望。

  2、套利：临近年底，所有的环节都在抛售库存封账，导致现货市场流动性充足，叠加价格持续上涨后，近月端更加卖不上价，月差和升水收窄，暂时观望；

  3、期权：春节淡季，择机逢高布局高价卖货策略，逢高尝试逐渐布局比例看跌策略。21日02合约18900处卖出2倍AL2402-c-19300，收获权利金200，买入AL2402-p-18900，支出权利金200，构建0权利金组合，目前综合02合约浮赢20元/组。

  1、期货市场：氧化铝价格隔夜窄幅震荡，AO2402跌70元收于3180元/吨，02合约又到了月底做市商移仓换月的时间，预计后几日会持续大幅减仓；

  2、现货市场：近期现货市场报价较为混乱，市场报价在3100~3300元之间，不少贸易商有惜售情绪，目前市场现货紧张，氧化铝厂多维持长单发运，贸易商报价较高，近期实际成交价在3050-3100元之间。海外方面，12月22日印尼成交6万吨氧化铝，成交价格为FOB 355美元/吨，1月上旬船期，12月23日澳大利亚成交3万吨氧化铝，成交价格为FOB 347美元/吨，2月船期，货物目的地不详；此单价格与上一单（12月1日）相比上涨12美元/吨。若按照当前抵达中国港口24美元/吨运费，7.13的离岸汇率测算，到港价格约为3069元/吨。

  1、12月23日齐鲁石化烯烃厂裂解车间起火，据阿拉丁（ALD）了解，该工厂烧碱产能20万吨，主要以产48%液碱为主，爆炸事故之后，其烧碱装置已经停车，不过不少市场人士声称，由于其停车产能有限，叠加山东液碱库存偏高，下游需求无显著改善，短期市场得到提振，长期还是要回归基本面。

  2、山西大型氧化铝企业因国产矿石供应不足，主动减产一条生产线，涉及产能百万吨左右，日产量下降3000吨以上，影响周期至少30天以上，对现货流动和供应影响预计较大。复产时间要待春节后矿商返回以及视当地矿山开采政策而定，不确定性较强。山东大型氧化铝厂受重污染天气以及计划性检修影响，当前日氧化铝焙烧产量已下降6000吨以上，目前仍有按厂按焙烧炉协调的继续停产可能，停产周期目前了解部分在1月4号以后，部分仍在协调中。按照（ALD）部分调研氧化铝运行变动口径，截至12月25日全国氧化铝建成产能10342万吨，运行产能8085万吨，开工率78.2%，运行产能基本接近年初8000万吨最低值；

  1、单边：周末长期资金市场对几内亚矿山多方调研，现在短期影响有限成为阶段性共识，所以氧化铝市场情绪在周一开盘后迅速回落，矿端担忧带来的溢价被打掉，回归当下的产业基本面；而产业基本面方面，目前现货市场供需偏紧，山西新增信发减产120万吨的生产线，预计停产至春节后看矿石恢复情况，山东地区焙烧停产影响日产量6000余吨，供应非常紧张，期现商在基差套利方面买不到现货，预计元旦前现货价格或将维持上涨，期货价格因升水现货，短期或将在3100~3300元之间区间震荡，观察几内亚事件是否会发生新的变化或者现货市场进一步往上支撑。

  1、盘面情况：LME休市未开，沪锌ZN2402隔夜窄幅震荡，涨0元至21330元/吨，沪锌指数增仓378手至16.91万手；

  2、现货情况：周一现货市场表现较为一般，长单月底，市场当月存在挺价情绪，周一上海地区对01合约报160元，较上一日下跌10；

  1、【2024年万亿级地方债蓄势待发提前批额度有望本周下达】随着今年超9万亿元地方政府债券发行接近尾声，为了稳经济补短板，部分省份慢慢的开始准备2024年发债工作。根据中国债券信息网数据，近期江苏、河北、山西、海南等地已经披露2024年一季度地方政府债券发行计划，预计在一季度发债规模超过2200亿元。安徽、甘肃、宁夏等地组建了2024~2026年当地政府债券承销团，为明年发债做准备。此前财政部明确了今年将提前下达2024年部分新增地方政府债务额度。市场普遍预计这一规模将超过2万亿元。(第一财经)

  2、据SMM调研，截至本周一（12月25日），SMM七地锌锭仓库存储的总量为7.36万吨，较12月18日下降0.2万吨，较12月22日下降0.07万吨，国内库存录减。其中上海地区仓库存储下降，主因周末到货较少，下游企业正常提货，仓库存储下降；广东地区库存增加，主因周末冶炼厂到货增加；天津地区虽然仍有陆续到货，但到货量不多，同时下游企业陆续提货，库存微降。

  1、单边：LME市场休市，国内锌价波动平稳。近期宏观改善与新增矿山减产共振刺激锌价维持强势，美元降息周期的不断乐观与国内财政刺激驱动商品情绪维持乐观，此外锌价跌至2500美元下方后新增减产的矿山增加，托克再次新增北美地区矿山减产，成本支撑的有效性较强；而国内基本面方面，年底北方矿山陆续进入季节性减产的阶段，TC下滑后，锌矿进口明显减少，供应的压力缓解，库存处于低位；整体仍处于成本线上方的大区间震荡，但是从波段行情来看，目前仍处于上行的波段，收在5日线、套利：暂时观望。

  1、盘面情况：沪铅主力合约夜盘报收15700元/吨，较前一交易日下跌10元/吨；

  2、现货情况：上海市场1#电解铅均价15525元/吨，较上一交易日持平。

  1.上周（12月16日-12月22日）SMM再生铅四省周度开工率为35.4%，较前一周增加3.69个百分点。偏北方大多数炼厂表示废电瓶到厂量受恶劣天气影响，同时回收端依然缺货，后续原料供应仍是能否维持正常生产的关键。近期山西、宁夏等地区亦有再生铅炼厂停产，且12月下旬复产概率较小；进入1月后，若铅价走势仍旧低迷，且废电瓶价格仍在上升，预计已出现减停产现象的企业难以恢复，减停产企业或继续增加。

  2.截至12月25日，SMM铅锭五地社会仓库存储的总量至7.08万吨，较12月22日减少0.13万吨，近期原生铅冶炼企业陆续进入检修，其中包含交割品牌企业，铅锭供应地域性收紧同时正值12月下旬，部分铅冶炼企业及贸易商积极清库出货。

  原料端成本抬升逻辑不改，铅精矿与废电瓶供应偏紧，尤其是北方地区暴雪拖慢运输，如废电瓶价格逐日上涨，成为铅价运行的强支撑。而国内电瓶车铅酸蓄

  市场步入传统消费淡季，下游企业采买减弱，锭端交易持续低迷，终端整体市场较为平淡。国内外仓库存储上的压力依然较大，短期预计铅价低位震荡为主，价格的范围15500-16000元/吨，后续注意蓄企备货意愿及再生铅企业废料回收情况。（以上观点仅供参考，不做为入市依据）

  1、盘面情况：LME圣诞节休市至27日开盘。沪镍NI2401上涨1300至130930元/吨，指数减少3492手；

  2、现货情况：镍价单边下跌1225-1300元/吨，金川镍升水下调50至3700元/吨，俄镍升水上调25至-100元/吨，电积镍升水持平于1050元/吨，硫酸镍均价持平于26400元/吨；

  1、中联金讯，12月24日凌晨，PT Indonesia Morowali工业园（IMIP）地区发生工伤事故。根据现场获得的信息，PT IMIP区域硅铁部门附近PT ITSS熔炉发生爆炸，当时PT ITSS员工正在熟悉熔炉维修以及在熔炉部件上安装板材。然而，却引发了爆炸，导致周围地区的几个氧气瓶发生爆炸，目前已导致十多人死亡，数十人受伤。据了解，这台炉子在检修过程中发生的大火爆炸，暂时对生产影响不大。

  在接受媒体采访时表示，容百科技为150kWh电池包的配套提供了超高镍正极材料。为卫蓝高镍三元正极材料的第一供应商。量产后，该单位体积内的包含的能量高达360Wh/kg的半固态电池包将搭载于蔚来全系车型上。【交易策略】

  1、单边：印尼突发事件在硅铁部门，毗邻锰铁厂，对镍铁生产影响不大，对转产高冰镍有一定影响，对镍价有一定提振作用。然而全球总库存持续增加，LME库存本周新增较多，因国内电积镍出仓，供需除金川镍外并无显著改善，价格上方依然承压。成本方面印尼MHP有检修，MHP港口价格走强，硫酸镍价格企稳，但MHP前期累库，供应充裕，不会影响电积镍的生产。节前现货市场成交清淡，资金可能减仓为主，盘面窄幅震荡。操作上建议关注13.5-13.8万一线阻力轻仓试空，破位止损。（以上观点仅供参考，不做为入市依据）

  1、盘面情况：SS2402合约收于14040元/吨，指数持仓减少3438手；

  2、现货市场：谨慎看涨。冷轧报13400-13600元/吨，热轧13200-13300元/吨，冷热轧价格低幅上涨50-100元/吨。

  1、据Mysteel调研了解，12月25日，华南某钢厂高镍铁采购成交价925元/镍（到厂含税），成交量2万吨，为印尼铁，1月底交期。

  1、单边：印尼爆炸事件虽然对镍铁产量影响较为有限，但对市场情绪上可能会有提振，特别是近期价格上行至14000整数关口，或许会借此向上突破。近期钢厂大规模采购原料复产，原料价格整体企稳回升。盘面连续收红带动贸易商补库情绪，叠加近期社会库存去化，流通货源不多，进一步刺激盘面向上。然而现货市场临近年末，大多企业预备资金回流，实际成交可能越来越清淡，盘面拉涨动力有待观察。若后续价格上行后钢厂放货，压力又将显现。暂时持震荡观点。（以上观点仅供参考，不做为入市依据）

  1、盘面情况：沪锡主力合约夜盘报收207880元/吨，较前一交易日下跌240元/吨；

  2、现货情况：上海现货锡锭报价207500元/吨，较上一交易日跌1250元/吨。

  1.11月份国内锡锭进口量为5346吨，环比60.93%，同比3.32%，1-11月累计进口量为2.85万吨，累计同比2.71%。在锡锭进口盈利持续增加的影响下，国内11月份锡锭进口量级也再度增加，而随着进口盈利在11月份至12月份虽然小幅下降但仍保持比较高位置，预计后续锡锭进口量级或将维持较高水准，海外锡锭的持续进口也将补充国内锡市供应。

  2.国内社库方面，截止12月22日，SMM三地国内社会仓库存储的总量为9071吨，较前一周累库385吨，锡价总体保持高位盘整，终端企业纷纷选择缩减订单量，带动下游焊料企业订单量有所减少。

  虽然缅甸佤邦当局并未明确当地锡矿何时复产，但市场普遍预期难于在明年2月份之前恢复，而在此之前，预期后续将有更多当地选矿厂面临原料紧缺情况。受近期数家冶炼企业的减产或停产检修通告的影响，以及缅甸佤邦地区选矿厂开工率保持较低水平，供应端总体形势趋紧。短期内锡市或维持供需双弱的局面，全球锡矿成本90分位约在23171美元/吨，短期预计锡价区间波动，关注21.4万元/吨阻力位，后续关注佤邦复产等相关政策。

  1、盘面情况：碳酸锂10万附近震荡，2407合约收于102850元/吨，指数持仓增加3558手；

  2、现货情况：SMM报价，电碳均价下调500元至9.9万元/吨，工碳均价下调500元至9万元/吨。

  在上海举行了征地签约仪式，宣布特斯拉超级工厂真正开始启动。这是特斯拉美国本土以外的首个超级工厂项目。储能超级工厂项目于今年4月9日签约落地上海，将专门生产商用储能产品Megapack。初期规划年产1万台，产能规模近40GWh。该项目计划在2024年第一季度开工，第四季度投产。2、12月22日，原深圳坪山弗迪电池有限公司发生工商变更，企业名变更为深圳

  储能有限公司，营业范围新增储能技术服务，智能输配电及控制设备销售，智能家庭消费设备制造、销售等。【交易策略】

  1、单边：12月碳酸锂供需整体收缩，上游减少出货，下游缺乏采购意愿，临近年底，现货市场鲜有成交。出于财务考虑，元旦之后成交会更加活跃，本周价格预计维持窄幅震荡。

  2、期权：持有宽跨式期权的空头，执行价参考平值期权的位置。如LC2402-C-120000&LC2402-P-80000的组合，收盘权利金1420左右，保证金12500左右，15天后到期收益率约为11%左右。（以上观点仅供参考，不做为入市依据）

  :昨日正值国外圣诞假期，外盘、美元指数、美债休市。内盘贵金属窄幅波动，沪金主力合约微涨0.05%，报481.36元；沪银主力合约小跌0.5%，报6059元。2、人民币汇率：人民币汇率市场也十分清淡，维持横向盘整，收于7.1366。

  在5.25%-5.50%区间不变的概率为83.5%，到明年3月维持利率不变的概率为6.7%，累计降息25个基点的概率为78.1%。【交易策略】

  政策转向和通胀持续下行的背景下，贵金属价格得到支撑。但正值国外圣诞假期，外盘价格趋势在某些特定的程度上受到投资者节前清仓影响，贵金属暂时上涨动力不足。由于当前市场对明年3月降息的定价再度小幅上升，料之后贵金属将延续震荡偏强走势，可以以逢低做多为主。沪金如果站稳479.5附近支撑，则看向483。沪银关注6074附近的阻力，如果突破，则进一步看向6140关口，下方支撑在6010。（以上观点仅供参考，不作为入市依据）