LME是世界上最大的铜期货交易市场，成立于1876年，交易品种有铜、铝、铅、锌、镍和铝合金。铜的期货交易始于1877年。 LME的期货、交易期权和交易平均价格期权(TAPOs)合约为今天的业界提供了实物合约和风险管理机制的最佳融合。全世界约90%的铜合约交易在LME进行。由于铜与金同具商品属性，伦敦铜价格趋势影响黄金走势。

  与其它交易所不同的是，LME三个月期货合约是连续的合约，所以每日都有交割，LME为即期铜也就是现货(CASH)铜的贴水设立了底限，现货贴水不能低于三月铜30美元，相反，现货升水却可以无限大。另外，LME无涨跌停板限制。

  由于库存与价格的变动呈负相关的关系，因此，在库存数字的前面加上负号，则可以将两者关系转化为价格与负库存之间的正相关关系，而相关系数不变(如图二所示)。

  可以看出，库存的变动相对于价格具有显而易见的滞后性，即价格趋势的拐点要领先于库存变动的拐点。

  价格变化之所以领先于库存变化，原因主要在于，当出现了供大于求的情况时，大量的铜以库存的形式沉淀在市场，带来了铜价的不断走低。当铜价运行到相对低位，随着生产商的减产与消费量的逐渐增加，库存增加的速度开始放缓，市场由供大于求转向供不应求，价格开始缓缓走高。随后，当消费量的增加超过了生产量的增加时，库存的消耗开始加速，铜价进一步上扬。当铜价长期高位运行时，导致生产量的迅速扩张，而需求量的增加却较为有限。供大于求的压力开始显现，铜价开始转向跌势。下跌伊始，铜库存的消费仍大于增长，但随着经济周期的变化，需求量开始减少，而前期大量扩张的生产却在短期内无法停止，因此导致库存的快速增加，并推动了铜价的进一步走低。

  进一步说，在所有影响需求和供给的因素中，商品自身的价格是最重要最直接的因素。经济学中有两条基本法则，即需求法则和供给法则。需求法则表明，商品的价值上升，则需求下降。供给法则表明，商品的价值越高，则供应量也随之上升。

  从需求方面来看，需求的价格弹性是指需求量对价格变革的反应程度或灵敏度，以价格变革百分之一所引起的需求的百分比变化来表现。这个比值称之为需求的价格弹性系数，依据需求法则，其为负数。其绝对值1表明该需求变动的幅度大于价格变革的幅度，需求弹性充足;绝对值1表明该需求变动的幅度小于价格变革的幅度，需求缺乏弹性。

  再从供给方面来看，相对需求的价格弹性而言，供给的价格弹性用来衡量商品的供给量对价格变革的反应程度或灵敏度，以价格变革百分之一所引起的供给的百分比变化来表现。这个比值称之为供给的价格弹性系数。该数值1表明该供应变动的幅度大于价格变革的幅度，充分供给弹性;该数值1表明该供应变动的幅度小于价格变革的幅度，缺乏供给弹性。

  研究表明，有色金属需求的价格弹性系数在-0.3～-0.4之间，需求缺乏弹性;供给的价格弹性系数在0.3～0.4之间，供给也缺乏弹性。所以，铜价的变化要领先于库存的变化，库存的变动相对于价格具有显而易见的滞后性。

  因此，在研判铜价未来走势时，尤其是当价格会出现了较为显著的拐点信号时，往往库存并没有立即出现反向的变动，可能会出现滞后效应，所以并不能机械地将库存的变化作为决策的主要是根据。而当价格趋势一旦形成，库存必然与价格呈现反方向运动，两者之间的中等负相关关系是不会改变的。

  风险提示：希财网作为财金知识服务平台做信息发布，不对任何投资人及/或任何交易提供任何担保，无论是明示、默示或法定的。希财网提供的各种信息及资料（包括但不限于文字、数据、图表及超链接）仅供参考（如：历史或预期收益不代表实际收益），不作为任何法律文件，亦不构成任何邀约、投资建议或承诺，投资人应依其独立判断做出决策。投资人据此来投资交易而产生的风险等后果请自行承担，希财网不承担任何责任。

  信息来源：本文中引用的各种信息及资料（包括但不限于文字、数据、图表及超链接等）均来源于该信息及资料的相关主体（包括但不限于公司、媒体、协会等机构）的官方网站或公开发表的信息。