价格趋势：上一交易日，沪铜主力合约收于68410元/吨，跌幅0.25%。

  宏观层面：美联储议息会议结束，市场开始交易降息预期，美元指数大幅回落。国内中央经济工作会议结束，论调仍落在大力扶持内需复苏上。

  供需层面：海外矿供应受扰动，国内冶炼企业集中采购，导致铜精矿加工费下降。铜价反弹，废铜供应增加，但冶炼企业新增检修数量少，产量将达百万吨，总供应量高企。库存增加，弱美元、低库存和矿端故事提供上行动力。

  价格趋势：上一交易日，沪铝主力合约收于18925元/吨，涨幅0.32%。

  宏观层面：年内最后一次美联储议息会议结束，市场开始交易降息预期，美元指数大幅回落；国内中央经济工作会议结束，论调仍落在大力扶持内需复苏上。

  供需层面：铝土矿供需偏紧，氧化铝成本坚挺，产量释放受限。电解铝产量维稳，进口铝补充。超一线城市放开购房限制，利好建筑型材需求。年末淡季效应明显，铝价反弹或影响采购积极性。仓库存储下降7.7万吨。

  价格趋势：上一交易日，沪锌主力合约收于20820元/吨，跌幅0.05%。

  供需层面：矿供应紧张，影响冶炼企业排产计划，精炼锌产量没有到达预期，但绝对值仍偏高，并伴有进口锌补充。镀锌企业开工率维稳，锌价反弹后，压铸锌合金和氧化锌企业采购意愿转弱。上周，国内精炼锌社会仓库存储下降5200吨。

  价格趋势：上一交易日，沪铅主力合约收于15620元/吨，跌幅0.26%。

  供需层面：铅精矿产量下降，供不应求，加工费承压。原生铅公司制作难有盈利，个别冶炼企业计划控产或提前检修。北方大雪，加剧了废料采购难度，部分再生铅企业处于减停产状态。年末，下游企业以回笼资金为主，谨慎采购。上周，国内电解铅社会仓库存储下降1.24万吨。

  宏观层面：美联储暂停加息，开始转鸽，市场对明年加息预期抬头，美元指数大幅度下滑，金属上方压力放缓。

  供需层面：镍矿-镍铁-不锈钢逻辑链显示，下游旺季预期落空，不锈钢厂排产量减少，不锈钢价格下降，钢厂压价心态明显。镍铁成本倒挂，铁厂利润亏损加大，向矿端寻求让利，矿价下跌。新能源方面需求疲软，印尼MHP增量释放，硫酸镍供需过剩。

  价格趋势上一个交易日，沪锡维持区间震荡，跌0.4%至206600元/吨。

  供需层面：禁矿令下，矿端紧缺情况有所缓解，加工费同步走高。若缅甸禁矿时长符合预期，长久来看仍有紧缺风险。国内供应稳中有增，伦锡持续贴水，进口窗口打开，部分货源流入境内，锡锭供应预计有所增长。上周有所回暖，现货市场交投好转，下游采购积极。长久来看若锡矿禁令符合预期，锡原料端仍有紧缺的风险。