1. 11月25日，SMM统计国内电解铝社会库存101.7万吨，周度降库2.1万吨，南海、上海及巩义等主要消费地区贡献主要降幅，无锡地区延续小累库态势。

  2. 铝棒周度社会仓库存储下降2.16万吨至7.89万吨。SMM统计最新铝棒库存多个方面数据显示，目前铝棒库存较上周四减少2.16万吨至7.89万吨，降幅达21.5%，至此铝棒已连续6周去库存。从区域上来看，在过去的一周里，佛山、湖州地区降幅较大，无锡常州也维持降库。 周内铝棒降库明显的主因：周内铝价多次上涨，截至目前SMM华东铝价收报19320元/吨，较上周四累计上涨980元/吨，下游买涨心态较多，采购积极性增加。另外，西北地区运力下降，北货南调到货延迟，华南地区到货偏少。 后市预测：据SMM调研了解，近期华南、华东地区铝型材企业订单整体表现不错，但开工率基本维持，对铝棒的实际的需求变动不大。但据仓库反映，下周铝棒入库量仍然有限，预计铝棒库存或仍能延续去库，但降幅收窄。

  3. 周四日间，国家发改委官网公布，周三发展改革委价格司召开座谈会，邀请经济、法律方面专家，研究加强完善煤炭市场行情报价形成机制有关问题。参加会议的专家建议，加快建立煤炭价格的范围调控的长效机制，引导煤炭价格在合理区间运行，使煤炭价格真实反映市场供求基本面，防止价格大起大落。

  4. 寒潮来袭 德国电价飙升。伴随着寒潮来袭，德国电价已攀升至有史以来第二高；商品巨头托克集团此前警告，如果今年冬天寒冷天气持续很长时间，欧洲将面临停电的风险。

  5. 烟台市2021-2022年度重污染天气电解铝限产20%、氧化铝限产一半。11月18日烟台市生态环境局关于铝行业的减排措施如下：在橙色、黄色、红色三种预警天气下，龙口东海氧化铝有限公司（C级），限产一半，两条工序停一条，共4台焙烧炉，停2台；山东南山铝业股份有限公司（C级）电解铝项目停槽20%，其中山东南山铝业股份有限公司（20万吨电解铝）停产20%电解槽，共256台电解槽，停产51台电解槽，山东南山铝业股份有限公司（48万吨电解铝）停产20%电解槽，共420台电解槽，停产84台电解槽，山东南山铝业股份有限公司停产20%电解槽，共234台电解槽，停产47台电解槽。

  6. 德国疫情总死亡人数超过10万 默克尔欲封锁全国被拒。但社会和绿党，以及自由组成的新政府联盟反对封锁，他们宁愿等待，看看上周宣布的疫情措施是否有效，然后再决定是不是要真的进行封锁。

  1. 沪期铜高企于72000元/吨，贸易商继续砸价现货升水回归。11月25日讯：今日上海电解铜现货对当月合约报于升水250~升水450元/吨，均价升水350元/吨，较前一日下降140元/吨。平水铜成交价格72330-72570元/吨，升水铜成交价格72380-72620元/吨。今日现货市场升贴水在持货商踩踏式出货下再度呈现快速调降之势，下游随着盘面走高几乎难见买兴。早市平水铜始报于升水400元/吨，市场毫无询盘，持货商主动调价至升水350-380元/吨依稀不见成交，第二时段前市场已降至升水300元/吨买盘依旧难见兴致。第二时段后部分持货商再度猛烈砸价，升贴水迅速跌至升水250-260元/吨，但买盘情绪不高，尾盘甚至听闻少量升水200元/吨左右货源流入市场。好铜和湿法铜货源流入市场，但整体成交维持清淡，好铜从早市升水450元/吨一路调降至升水350元/吨，部分品牌甚至可压价至升水300元/吨才听闻少量成交。今日是本月长单结算前的最后一个交易日，升贴水依旧延续前日快速调降之势。市场传闻进项票短缺问题有所缓解，外加进口铜持续流入，周内上海地区累库近一万吨使持货商恐慌情绪发酵；与此同时，盘面基差BACK节后再度收窄亦在某些特定的程度上压制现货升水结构。

  2. 市场货源充足 华东铝贴水小扩。11月25日SMM A00铝价报19320元/吨，较前一日上涨200元/吨，升贴水报贴70元/吨，较前一日小幅降低20元/吨。今日上海及无锡市场货源充足，持货商抛售意愿依旧，下游按需采购为主，市场主流成交集中在19280-19300元/吨附近。

  铜：周四铜价冲高回落，伦铜收跌0.85%；沪铜主力01合约日盘收涨1.05%，夜盘收涨1.17%。欧美11月制造业PMI初值好于预期、中国房地产市场风险下降推动铜价日盘创一个月新高。但全球新冠疫情恶化，供应呈改善迹象推动铜价夜盘回落。德国新冠新增确诊感染人数首度突破7.5万，疫情严重程度再创新高。国内上周传出的进口电解铜开票问题得到一定效果缓解，进口铜持续流入，周内上海地区累库近一万吨。现货供应预计改善，12-01合约之间基差大幅收窄。LME铜库存注册仓单继续回升，库存连续两日小幅增加。关注国内外疫情发展及国内社库变动。

  铝：周四铝价冲高回落，伦铝收涨0.44%；沪铝主力01合约日盘收涨1.61%，夜盘收跌0.95%。LME库存持续下降、能源价格上涨以及欧美11月制造业PMI初值好于预期推动伦铝走强。LME注册仓单降至57.4万吨，为2010年3月有记录以来的新低。11月25日，SMM统计国内电解铝社会库存101.7万吨，周度降库2.1万吨。近期因能耗双控，重庆，青海新增减产产能8万吨，广西技改减产涉及产能9万吨。夜盘时分国内工业品集体回落，因全世界疫情形势严峻；同时发改委研究调控长效机制防止煤价大起大落，动力煤期价大跌，沪铝跟随回落。