银江股份：股权激励方案出台5月16日晚公司在停牌一天后,公布了股权激励计划。股权激励的对象是包括董事、总经理和副总经理在内的高级管理层、核心技术和业务骨干;共225人,占公司员工总数的一半。

  近期我们实地调研了精诚铜业，就公司经营情况及行业发展状况与公司领导进行了交流，并参观了公司生产线。

  铜板带有突出贡献的公司，具备一定规模优势。公司是国内最大的铜板带加工企业， 主要是做黄铜、锡磷青铜两大系列铜基合金板带材的研发、生产、销售和服务，在国内铜板带加工生产的基本工艺处于领先水平，目前基本的产品有黄铜带、磷铜带以及紫铜，尤其是在小规格、软系列黄铜板带生产方面具有无可比拟的优势，能够很好的满足很多类型花钱的那群人需求。目前公司铜板带产能为8万吨，2010 年铜板带产量8.19万吨，较09年7.81万吨增长4.88%。 纯加工型企业，产品毛利率不高。公司属于加工型企业，主要是采用控制原料成本 加工费的盈利模式，综合毛利水平不高，2010年仅为5.45%。原料主要是废杂铜、电解铜和锌，其中废杂铜及电铜原料占比达60%-70%。

  目前公司基本没来料加工，主要是采用的是以销定产的生产模式，公司销售网点遍布全国，以销售与客户点对点无缝对接的销售模式，省去了中间商环节。 行业集中度较低，竞争较激烈。十一五期间铜加工行业快速大规模扩张， 导致目前行业集中度较低，加工费呈下降趋势。2010年中国铜板带产量为158.6万吨，公司作为行业内最大的铜板带生产企业，市场占有率也仅为5.16%。目前公司增值税返还政策有一定变动，其子公司增值税返还比例将由09年的70%，下降至2010-2011年的50%和30%。 募投项目进军高端产品。

  公司利润来源以黄铜带为主，由于市场需求较大， 规模化和产品高附加值化才能提升综合盈利，公司IPO项目原为2万吨高精度同合金带材，后调整为3万吨/年的高精度铜合金带项目，目前公司黄铜带吨净利润约800元，而募投项目产品吨净利高达1000元，预计该项目今年后半年将达产。 近期公司订单充裕，尤以电子电气领域最佳。公司基本的产品的下游应用领域有电子电气(含电子信息、仪器仪表等)、服装辅料装饰品(纽扣、拉链等)、五金水暖(门锁、灯头等)、汽车水箱等，其中尤以电子电气领域最多，目前产品营销售卖区域最重要的包含江浙及广东等地。

  公司经营状况良好，一季度销量2万吨左右，同比基本持平，当前公司订单相对充裕，其中约50%以上的订单来自于电子电气和服装辅料领域，而来自灯头及汽车水箱领域的订单则相对来说比较稳定。 投资建议。我们给予公司中性评级，预计公司2011-2013年摊薄后EPS分别为0.28元、0.39元和0.52元，对应目前股价估值分别为64倍、47倍和35倍， 估值偏高，暂不具备投资吸引力。鉴于公司稳健的经营模式以及具备一定的成长性，建议投资的人适度关注。 (长城证券)

  1、本网站中的文章（包括转贴文章）的版权仅属于原本的作者所有，若作者有版权声明的或文章从其它网站转载而附带有原所有站的版权声明者，其版权归属以附带声明为准。

  2、文章来源为均为其它媒体的转载文章，我们会尽可能标注明确出处，但不排除来源不明的情况。转载是处于提供更多信息以参考使用或学习、交流、科研之目的，不用于 商业用途。转载无意侵犯版权，如转载文章涉及您的权益等问题，请作者速来电化和函告知，我们将尽快处理。来信(请将#改为@)。

  3、本网站所载文章、数据、网友投稿等内容纯属作者本人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议，与第一金融网站没有关系。投资者据此操作，风险自担。如对本文内容有疑义，请及时与我们联系。与之相类似的文章明日最具爆发力六大牛股(名单)

  严禁发表危害国家安全、损害国家利益、破坏民族团结、破坏国家宗教政策、破坏社会稳定、侮辱、诽谤、教唆、淫秽等内容的评论 。

  用户需对自己在使用本站服务过程中的行为承担法律责任（直接或间接导致的）。